Um novo risco de alta para a inflação em 2027 pode tornar
as projeções do mercado defasadas
Mesmo com todas as ressalvas entre os índices da Fipe e
do IBGE, uma conclusão é clara: o viés é de alta para as projeções de inflação
em 2027
Há um novo risco de alta para a inflação em 2027 e que pode
tornar defasadas as projeções do mercado. Trata-se de uma eventual alteração na
estrutura de pesos do IPCA, caso o IBGE consiga concluir até o fim do ano os
resultados da Pesquisa de Orçamentos Familiares (POF), deixando o seu índice
oficial de preços mais fiel aos hábitos atualizados de consumo das famílias
brasileiras. A dúvida é se questões orçamentárias poderão atrasar o trabalho do
IBGE, que indicou para novembro a divulgação desses dados. A POF anterior era
de 2017 a 2018.
Todavia, já é possível ter uma ideia do
impacto da nova ponderação do IBGE. É que a Fipe concluiu, em janeiro deste
ano, uma mudança na estrutura de pesos para o seu Índice de Preços ao
Consumidor (IPC), com base numa POF realizada entre abril de 2023 e março de
2025 para as famílias na cidade de São Paulo. A pesquisa anterior, de 2011 a
2013, nem incluía, por exemplo, serviços de streaming ou transporte de
aplicativo. Usando a POF de 2026 e a nova ponderação do IPC-Fipe como
parâmetro, os economistas Basiliki Litvac e Alexandre Maluf, da XP, calcularam
qual seria o impacto sobre as projeções do IPCA em 2027, com a ressalva de que
o IPC se limita às famílias paulistanas e o IPCA reflete todo o País.
A reponderação da Fipe foi resultado não somente da mudança
de hábitos do paulistano, mas também da recomposição de preços relativos. Com
isso, houve a migração – com maior peso no índice – para o componente de
serviços em detrimento dos itens de bens industrializados e de preços
monitorados. Na conjuntura atual, os preços de serviços são os que têm
estimativas mais elevadas pelos analistas, em razão de um mercado de trabalho
ainda robusto e dos estímulos fiscais do governo. Sem falar que, com o novo perfil
de consumo coletado pelo IBGE, a cesta de serviços do IPCA poderá incluir
gastos que vêm abocanhando o orçamento das famílias, como as bets esportivas.
Ao contrário das loterias da Caixa, contabilizadas como preços monitorados, as
bets poderão entrar na categoria de serviços.
Conforme o estudo dos economistas da XP, a projeção deles do
IPCA de 2027, hoje em 4,24%, subiria para 4,52%, caso fossem aplicados os pesos
da estrutura de ponderação da Fipe deste ano. Para a inflação de serviços em
2027, a previsão da XP é de 5,1%, ante a estimativa de 3,6% para preços
monitorados e de 2,4% para bens industrializados. Mesmo com todas as ressalvas
entre as POF da Fipe e IBGE, uma conclusão é clara: o viés é de alta para as
projeções de inflação em 2027.
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